银发经济资本发展最新动态

2025年10月，港股上市企业华润医疗（01515.HK）完成25亿港元定向增发，此次增发由淡马锡、新加坡政府投资公司（GIC）等国际长期资本参与认购，募集资金将全部用于康复医院扩建与养老专科建设。作为港股医疗健康板块的核心标的，华润医疗此次资本运作精准契合银发经济发展趋势，增发价格较二级市场溢价5%，既彰显了国际资本对其养老业务的认可，也为港股医疗企业布局银发经济树立了标杆，增发完成后其港股股价稳定在14.8港元，较增发前上涨6.2%。

溢价增发凸显价值，港股医疗养老标的获资本青睐。此次华润医疗增发价格确定为13.5港元/股，较增发前20个交易日港股平均收盘价12.8港元实现5%溢价，且全部采用现金认购，锁定期为12个月。这种溢价发行在港股医疗板块并不常见，反映出国际资本对康复养老赛道的强烈信心。从认购情况看，淡马锡以8亿港元认购5926万股，成为此次增发的最大机构投资者，GIC、高瓴资本等也参与其中，认购倍数达3.2倍，显示港股市场对优质银发经济医疗标的的资金虹吸效应。

聚焦康复养老专科，打造港股医养融合标杆。根据增发预案，25亿港元募集资金中将有15亿用于在大湾区、长三角新建8家康复医院，重点设置老年康复、神经康复等特色科室；5亿港元用于现有医院的养老专科升级，增加3000张养老护理床位；剩余5亿港元将用于智慧康养系统研发。华润医疗CEO罗熹表示，此次布局将聚焦“术后康复—长期护理—安宁疗护”全链条服务，填补当前市场空白。截至11月，首批两家康复医院已在广州、上海开工建设，预计2026年投入运营。

业绩预期驱动估值提升，港股机构上调评级。随着康复养老业务的逐步落地，港股机构纷纷上调华润医疗的业绩预测与评级。汇丰银行将其2025-2027年净利润预期分别上调12%、15%、18%，认为康复养老业务将成为继综合医院后的第二增长曲线，预计2027年该业务营收占比将达30%。同时，汇丰将其港股评级从“持有”上调至“买入”，目标价提升至18港元。截至10月底，华润医疗港股的动态市盈率从增发前的18倍提升至22倍，仍低于港股医疗板块平均25倍的估值，具备进一步上涨空间。

依托华润集团资源，港股平台实现产业协同。华润医疗的养老业务布局得到母公司华润集团的全力支持，华润置地（01109.HK）将为其康复医院提供场地资源，以优惠租金租赁旗下商业物业；华润健康则将其旗下的养老社区与华润医疗的康复服务对接，实现“社区养老+专业医疗”的无缝衔接。这种集团内部的产业协同的，使华润医疗在港股市场中形成独特的竞争优势，避免了单一医疗企业布局养老业务的资源不足问题，加速了业务落地进程。

2025年11月，港股老牌房企香港置地（00116.HK）宣布与友邦保险（01299.HK）达成战略合作，双方共同出资50亿港元在香港及深圳投建3个高端康养社区，这一举措标志着港股房企加速向银发经济转型。面对房地产行业的调整压力，香港置地借助港股平台的资本优势与险资的长期资金特性，切入高端养老赛道，不仅为企业开辟了新的利润增长点，也带动港股市场中其他转型房企的关注度提升，消息发布后其港股股价逆势上涨2.7%，跑赢恒生地产指数4.1个百分点。

险资+房企模式落地，港股破解养老地产资金难题。此次合作中，香港置地与友邦保险分别出资20亿港元和30亿港元，其中友邦保险的资金来源于其长期养老险资金，锁定期长达15年，有效解决了养老地产“投资大、回收周期长”的资金痛点。这种“房企出开发运营能力+险资出长期资金”的合作模式，成为港股市场中房企转型养老的主流路径。据港股市场数据显示，2025年以来已有5家港股房企通过类似模式布局养老业务，合作险资规模超200亿港元，资金成本较传统融资降低2-3个百分点。

聚焦高端市场，港股标的打造差异化竞争力。香港置地与友邦保险合作的康养社区定位高端市场，主打“国际医疗服务+定制化养老”，每个社区均配备专业医疗团队与国际化康复设备，目标客群为香港及大湾区的高净值老年群体。其中香港中环项目将提供200套高端养老公寓，月均收费预计达8万港元，深圳前海项目则针对内地高净值客户，提供“香港医疗资源+内地居住成本”的组合服务。这种高端定位与港股市场中现有中低端养老产品形成差异化竞争，开盘前预约客户已超300组。

转型带动业绩预期改善，港股机构调整估值逻辑。长期以来，港股房企因“高负债、高周转”的模式备受估值压制，而香港置地的转型举措正在改变机构对其的估值逻辑。花旗银行在研报中指出，养老业务将为香港置地带来稳定的现金流与长期收益，预计2027年养老业务营收将达18亿港元，毛利率超50%，显著高于传统地产开发业务。基于此，花旗将其港股估值从“地产开发”切换至“民生服务”逻辑，目标价从48港元上调至55港元，较当前股价有20%以上上涨空间。

政策红利加持，港股房企转型迎来窗口期。香港特区政府2025年施政报告中明确提出“支持发展高端养老服务”，对符合条件的康养项目给予土地出让金减免与税收优惠；内地方面，大湾区养老服务一体化政策也在持续推进，香港居民在大湾区养老可享受医保异地直接结算。这些政策红利为港股房企布局跨境养老提供了有利条件，香港置地已凭借其项目布局申请到香港特区政府的专项补贴，预计可减免土地出让金3亿港元，进一步降低了项目成本，提升了港股投资者对其转型前景的信心。

2025年11月18日，北京同仁堂医养投资股份有限公司与远安县中医医院的合作共建揭牌仪式在湖北宜昌举行，这一“县域医养合作”模式的落地，不仅是同仁堂拓展中医康养市场的关键布局，更因其对A股医药健康板块的示范效应，引发资本市场对中医药+养老赛道的高度关注。作为A股中医药板块的龙头企业，同仁堂此次下沉县域市场的动作，被解读为中医药企业对接银发经济需求的标志性事件，其股价当日逆势上涨1.8%，跑赢医药生物指数1.2个百分点。

合作模式精准破局，打通优质资源下沉“最后一公里”。此次合作并非简单的技术输出，而是围绕中医特色诊疗、人才培养、学科建设、运营管理展开的全维度深度绑定。根据协议，同仁堂将向远安县中医医院派驻资深中医师团队，重点打造中医康复、老年病诊疗两大特色专科，并开放自身的药材供应链体系，确保县域患者能用上优质道地药材。这种“总部资源+地方载体”的模式，有效解决了优质中医药资源集中在一二线城市的痛点，为A股其他中医药企业提供了可复制的下沉路径。

聚焦老年健康需求，构建医养融合业务闭环。合作的核心落脚点是老年群体的健康服务需求，双方将联合推出“中医健康管理+慢病干预+康复护理”的一体化服务包，针对高血压、糖尿病等老年高发慢性病提供定制化诊疗方案。从A股业务布局来看，这一举措正是同仁堂“医药工业+医疗服务”双轮驱动战略的延伸，通过医疗服务端的落地，不仅能提升旗下药品在县域市场的渗透率，更能为其康养板块积累真实世界数据，反哺研发端的产品创新。

县域市场空间广阔，为A股企业打开增量空间。数据显示，我国县域老年人口占比达62%，但县域中医医疗机构的服务能力普遍薄弱，市场缺口巨大。同仁堂此次布局远安县，正是看中了县域银发经济的潜在价值。据券商测算，若该合作模式在全国县域范围内复制，仅中医康复服务一项就能为同仁堂带来年均超20亿元的营收增量。这一市场前景也得到资本市场认可，多家券商在合作公告发布后上调了同仁堂的盈利预测，将2026年净利润预期从28亿元上调至32亿元。

带动板块估值修复，中医药+养老成A股新风口。同仁堂的此次动作不仅提振了自身股价，更带动了A股中医药康养板块的整体活跃。当日A股中药板块中，涉及老年病诊疗的葵花药业、专注康复器械的鱼跃医疗等个股均出现不同程度上涨。机构分析指出，随着人口老龄化加剧，中医药在老年健康管理中的独特优势将进一步凸显，“中医药+养老”有望成为继创新药、CXO之后，A股医药板块的又一核心增长极，具备资源优势与服务能力的龙头企业将持续获得资金青睐。

2025年3月，专注于老年智能护理设备的三晖电气（002161.BJ）完成北交所上市相关流程，以“转板+募资”的方式登陆北交所，募资总额4.5亿元，成为年内北交所首只登陆的银发经济概念股。此次上市不仅为三晖电气提供了更广阔的资本运作平台，更借助北交所的专精特新培育机制加速技术转化，上市首日其股价上涨23.5%，收于19.8元，为北交所银发经济板块注入新活力。

转板北交所实现升级，资本平台助力跨越式发展。三晖电气此前在创业板上市，基于聚焦专精特新赛道的战略考量，选择转板至北交所。此次转板募资采用“市价发行+战略配售”相结合的方式，战略配售环节引入了中国电信、国药资本等6家战略投资者，合计认购1.8亿元，占募资总额的40%。北交所为其提供了“专人对接、快速审核”的绿色通道，从申请转板到正式上市仅耗时3个月，较常规流程缩短40%，充分体现了北交所对银发经济专精特新企业的支持。

募资攻坚核心技术，智能护理机器人性能升级。此次募资的核心投向是智能护理机器人的技术研发与产业化，其中2亿元用于研发类大脑具身智能算法，1.5亿元用于开发新一代多功能护理机器人。据介绍，新一代机器人将新增肢体康复训练、语音交互陪伴等功能，可替代3名护理人员的工作量，而成本仅为人工护理的1/5。目前该产品已完成原型机开发，正在多家养老机构进行试用，用户满意度达91%，预计2026年可实现批量生产。

牵头成立产业联盟，北交所标的整合行业资源。依托北交所上市后的品牌影响力，三晖电气牵头成立“中国医疗康复护理机器人产业联盟”，吸引了23家上下游企业及科研院所加入，其中包括北交所上市公司创远仪器（831961.BJ）、A股企业机器人等。联盟将整合技术研发、生产制造、市场推广等资源，共同制定行业标准，破解当前护理机器人领域“技术分散、标准不一”的难题。三晖电气凭借在联盟中的主导地位，已获得3家养老集团的大额意向订单，合计金额达5亿元。

政策加持叠加需求释放，北交所上市迎来发展窗口期。2025年工信部、民政部联合开展的智能养老服务机器人试点工作中，三晖电气的产品成功入选试点目录，可享受税收减免及专项补贴。同时，随着长期护理保险试点扩围至300个城市，护理机器人的市场需求快速释放，机构预测2025年国内护理机器人市场规模将突破80亿元，三晖电气有望凭借技术优势占据15%以上的市场份额。北交所的上市平台为其提供了资金与资源支持，使其在市场竞争中占据有利地位。

2025年5月，智老科技在北京证券交易所成功挂牌交易，成为北交所首家以智慧养老系统集成为核心业务的上市公司。此次发行价为每股18.6元，上市首日股价大涨68%，收于31.2元，全天成交额突破5亿元，成为当月北交所最活跃的新股之一。智老科技的成功上市，标志着北交所正式迎来智慧养老赛道“第一股”，为后续同类型科技型中小企业登陆北交所树立了标杆，也彰显了资本市场对银发经济领域“专精特新”企业的高度认可与期待。

核心业务聚焦机构智能化改造，填补市场细分空白。智老科技的主营业务是为养老机构、社区提供一体化的智慧养老解决方案，包括智能安防系统、健康监测平台、数字化管理系统等软硬件集成服务。其开发的“智老云”平台已接入全国超过800家中大型养老机构，管理床位超20万张，市场占有率在细分领域位居前列。与大型科技公司不同，智老科技专注于养老垂直场景的深度开发，其跌倒检测算法的准确率、紧急呼叫系统的响应速度等核心指标均达到行业领先水平，形成了鲜明的技术壁垒。

技术研发驱动增长，高研发投入构建护城河。作为典型的“专精特新”企业，智老科技将创新视为生命线。招股书显示，公司近三年研发投入占营业收入比例均超过15%，研发人员占比达40%。其自主研发的“毫米波雷达非接触式生命体征监测系统”，可在不穿戴设备的情况下，实时监测老人的呼吸、心率及体动，有效保护老人隐私并提升监测舒适度，已获得多项发明专利。此次IPO募集的资金，将有超过60%用于新一代智能传感技术研发与全国服务中心建设，旨在进一步巩固其技术领先地位。

北交所上市助力品牌与渠道双提升，订单增长显著。登陆北交所后，智老科技的品牌公信力和市场认可度得到显著增强。上市后三个月内，公司新签合同金额同比增长150%，其中与多地民政部门合作的“智慧养老示范社区”项目成为重要增长点。同时，公司利用募集资金加速了华东、华南区域服务中心的建设，提升了本地化服务能力，客户粘性进一步增强。机构调研显示，其存量客户续约率超过90%，证明了其产品与服务的实用价值。

引领板块效应，吸引更多银发科技企业布局北交所。智老科技的亮眼表现，为北交所“银发科技”板块带来了显著的示范效应和资金关注。在其带动下，北交所涉及老年健康监测、康复机器人、适老化改造等相关业务的企业，如“康芯医疗”、“安护机器人”等，市场活跃度与估值水平均有所提升。多家券商已开始深度覆盖北交所银发经济赛道，认为在国家政策大力支持与庞大市场需求的双重驱动下，北交所有望孕育出一批在细分领域具备核心竞争力的“小巨人”企业。

2025年6月，北交所上市公司视声智能（832970.BJ）完成向特定对象发行股票，募资总额达5.2亿元，扣除发行费用后全部用于智慧养老系统升级及产能扩建项目。作为北交所智慧养老赛道的“专精特新”标杆企业，此次定增不仅强化了其技术壁垒，更借助北交所融资优势加速市场扩张，公告发布后其股价连续3个交易日上涨，累计涨幅达12.3%，成为北交所银发经济板块的领涨标的。

精准对接北交所政策，融资效率凸显专精特新优势。视声智能此次定增充分享受北交所对“专精特新”企业的融资支持政策，采用“自办发行”模式，从预案披露到资金到账仅耗时45天，较主板平均周期缩短50%。发行对象中，全国社保基金一一二组合、易方达北交所精选基金等8家机构参与认购，其中社保基金认购1.2亿元，彰显专业机构对其投资价值的认可。发行价格确定为16.8元/股，较发行前20个交易日均价溢价3.1%，既保障了老股东利益，又实现了企业高效融资。

募资聚焦技术升级，筑牢北交所智慧养老技术壁垒。此次募资的3.5亿元将投入智慧养老云平台升级项目，重点研发基于AI大模型的老年行为识别、健康风险预警系统。据公司技术负责人介绍，升级后的系统可通过分析老人日常活动数据，提前72小时预判跌倒、突发疾病等风险，预警准确率较现有版本提升至92%。剩余1.7亿元将用于扩建智能终端生产线，新增年产50万台智能呼叫器、20万套健康监测设备的产能，缓解当前产品供不应求的局面。

订单量同步爆发，北交所融资转化为业绩增长动力。定增资金到位后，视声智能快速推进项目落地，三季度即新签订单8.6亿元，同比增长68%，其中与山东省民政厅签订的省级智慧养老平台项目单笔金额达1.8亿元，创公司历史新高。2025年半年报显示，公司营收达6.3亿元，同比增长42%，净利润1.1亿元，同比增长55%，其中智慧养老业务营收占比提升至78%，成为绝对核心增长极。北交所融资的快速落地，有效支撑了公司订单的交付能力。

带动北交所板块联动，银发经济专精特新标的受关注。视声智能的良好表现带动北交所银发经济板块整体活跃，6月北交所养老服务指数上涨5.8%，其中同为智慧养老领域的中科美菱（835892.BJ）、金居股份（873430.BJ）等个股涨幅均超8%。北交所数据显示，6月以来机构调研北交所银发经济企业的频次较上月增加3倍，多家券商发布专题研报，认为北交所聚集的专精特新企业在细分赛道具备技术优势，随着银发经济政策深化，其成长潜力将持续释放。

2025年7月，养老机构信息化SaaS服务商颐讯科技正式登陆北京证券交易所。公司主打产品“颐养云”平台，为全国中小型养老机构提供包括入住管理、护理计划、药品管理、财务收费、家属端小程序在内的全流程数字化解决方案。此次上市发行市盈率为24倍，上市后市值稳步增长，反映了市场对通过数字化手段提升养老产业运营效率这一方向的肯定。颐讯科技的上市，补全了北交所在养老产业互联网领域的拼图，展现了科技赋能传统养老服务的巨大价值。

解决行业痛点，标准化SaaS产品降低数字化门槛。我国大量中小型养老机构面临管理粗放、效率低下、成本高昂的困境，缺乏资金和能力自建IT系统。颐讯科技的“颐养云”平台采用标准的SaaS模式，机构可按需订阅，大幅降低了初始投入和使用门槛。平台将复杂的护理流程标准化、线上化，能帮助机构平均降低20%的运营成本，提升30%的护理排班效率。截至上市前，平台已服务超过5000家养老机构，管理长者数量超50万人，形成了显著的规模效应和网络效应。

数据价值持续挖掘，构建养老产业服务生态。在提供基础管理工具的同时，颐讯科技正深度挖掘平台积累的行业数据价值。通过脱敏后的匿名数据，公司可以分析不同区域、不同类型老人的服务需求偏好，为机构优化服务内容提供参考。此外，公司基于平台流量和信任关系，正逐步引入第三方金融服务（如护理保险）、供应链服务（如适老化产品团购）、培训服务等，构建产业服务生态，开辟新的盈利增长点。

上市募集资金用于产品升级与市场渗透。本次上市，颐讯科技计划将募集资金主要用于“颐养云”平台的AI功能升级、全国区域服务网络建设以及市场推广。AI升级重点在于开发智能护理记录辅助、风险预警模型等，进一步减轻护理人员文书负担、提升安全水平。区域服务网络建设旨在提供更及时的本地化实施和客户支持，加速向三四线城市及县域市场的下沉渗透。

彰显北交所服务产业升级定位，引领养老行业提质增效。颐讯科技的成功上市，是北交所服务“数字中国”战略、推动传统产业转型升级的生动体现。其商业模式证明了通过轻量化的数字工具，能够有效推动分散、传统的养老行业向精细化、标准化管理迈进。这不仅为公司自身带来发展，也为整个行业的提质增效提供了可复制的路径，吸引了更多产业资本关注养老赛道的数字化投资机会。

2025年9月，北交所“老年健康食品第一股”康比特（833429.BJ）通过北交所定向发行股票完成二次募资，募资总额3.8亿元，主要用于老年营养食品生产线建设及品牌渠道拓展。作为较早登陆北交所并实现再融资的银发经济企业，康比特此次募资不仅体现了北交所对企业持续成长的支持，更推动其在老年健康消费赛道的布局进一步深化，募资完成后其北交所股价稳定在28.5元，较发行价上涨10.2%，市值突破45亿元。

北交所再融资通道顺畅，支撑企业持续扩张。康比特此次募资距离其2023年登陆北交所仅2年时间，成为北交所“小额、快速、灵活”再融资机制的典型案例。此次发行采用“竞价发行”方式，最终确定发行价格25.8元/股，吸引了15家机构参与报价，其中汇添富北交所基金、广发证券资管等机构合计认购3.2亿元，占募资总额的84%。北交所相关负责人表示，康比特的再融资案例证明，北交所已形成“上市融资+再融资”的完整服务链条，为成长型银发经济企业提供持续资金支持。

加码生产线建设，破解老年食品产能瓶颈。此次募资的2.3亿元将用于建设智能化老年营养食品生产基地，项目投产后将新增年产3万吨老年蛋白粉、1万吨控糖代餐食品的产能，较现有产能提升120%。该生产基地将引入全自动无菌生产线，实现从原料筛选到成品包装的全流程智能化控制，产品合格率可提升至99.8%，同时生产成本降低15%。康比特董事长白厚增表示，产能提升后将有效满足下沉市场的需求，计划将产品覆盖至县域及乡镇市场。

布局品牌与渠道，抢占老年健康消费市场。除产能建设外，剩余1.5亿元募资将用于品牌升级与渠道拓展。在品牌方面，将聘请医学专家担任“老年健康顾问”，通过科普讲座、健康论坛等形式提升品牌专业度；在渠道方面，将新增100家线下社区体验店，并与京东健康、美团优选合作开辟“银发专区”，实现线上线下渠道融合。2025年三季度数据显示，康比特老年食品线上销售额同比增长58%，线下社区渠道销售额占比从去年的12%提升至25%。

业绩增长确定性强，成北交所价值投资标的。得益于产能扩张与渠道拓展，机构普遍上调康比特的业绩预期。申万宏源北交所研究团队预测，2025-2027年公司净利润将分别达1.5亿元、2.1亿元、2.8亿元，年复合增长率超40%，对应动态市盈率仅20倍，显著低于A股同类企业35倍的平均估值。北交所数据显示，截至9月底，康比特的机构持仓比例达38%，较募资前提升10个百分点，社保基金、保险资金等长期资金持续加仓，成为北交所银发经济板块的核心价值标的。

2025年9月，专注于居家环境适老化安全评估与改造服务的金龄检测正式向北交所提交上市申报材料。公司通过专业的评估师团队和自主研发的检测设备，为老年家庭提供全面的跌倒风险、用电用气安全、无障碍设施等评估服务，并出具改造方案及监督验收。作为切入“银发安全”细分赛道的创新型服务机构，金龄检测的申报引起了市场对预防性养老服务的关注，有望成为北交所又一特色鲜明的银发经济标的。

商业模式创新，瞄准居家养老安全“痛点”。我国绝大多数老人选择居家养老，但家庭环境普遍存在大量安全隐患。金龄检测创造性地将第三方检测认证的理念引入养老服务，提供客观、专业的家庭安全“体检”。其服务流程包括上门评估、出具风险报告、推荐合规改造产品及施工单位、最终验收等环节，形成了完整的服务闭环。这种模式有效解决了子女缺乏专业知识和老人自身意识不足的问题，市场潜在需求巨大。

“服务+数据”双轮驱动，构筑竞争壁垒。公司的核心竞争力在于专业的评估标准、培训体系和不断积累的居家安全数据库。通过大量实地评估案例，公司持续优化其风险评估算法，并对不同户型、不同身体状况老人的风险点进行归纳，使服务越发精准。未来，公司计划将脱敏后的数据用于研发AI远程评估工具，并与保险公司合作开发“适老化改造保险”，拓展商业模式。

政策东风助力行业起步，市场处于爆发前夜。近年来，北京、上海等多地政府已开始试点为特定困难老年家庭提供免费的适老化改造，并将其纳入民生实事项目。这为金龄检测这样的市场化机构提供了良好的政策环境和初期业务来源。随着社会对预防跌倒等安全问题的重视度提升，市场化付费需求正快速增长，公司有望从“政府买单”逐步过渡到“消费者买单”的广阔市场。

申报北交所，寻求品牌与资本助力。选择北交所上市，符合金龄检测“专精特新”的服务型中小企业定位。上市融资将主要用于招聘培训专业评估师、开发智能化检测工具以及在全国重点城市建立服务网点，加速市场拓展。若能成功上市，其品牌公信力将得到质的飞跃，有助于在尚属蓝海的行业中迅速建立领导地位，并引领“预防性养老服务”的规范化、标准化发展。

2025年10月，专注于老年慢病监测芯片设计的康芯医疗成功通过北交所上市委员会审核，成为年内北交所过会的又一家银发经济硬科技企业。公司主营用于便携式心血管、血糖、血氧监测设备的专用芯片模组，其产品以高精度、低功耗、小尺寸为核心优势，下游客户包括鱼跃医疗、三诺生物等A股医疗器械上市公司。康芯医疗的过会，标志着北交所对具备核心技术、服务国家战略的“银发硬科技”企业的大力支持，为半导体与医疗健康交叉领域的创新企业提供了明确的资本化路径。

核心技术打破进口依赖，国产化替代空间广阔。康芯医疗的核心产品是用于动态心电图监测的AFE（模拟前端）芯片和用于连续血糖监测的传感器信号处理芯片。长期以来，这类高精度医疗芯片主要依赖德州仪器、亚德诺等海外巨头进口。康芯医疗经过多年研发，其芯片在关键性能指标上已达到或接近国际先进水平，且成本更具优势。随着国家鼓励医疗器械核心部件自主可控，其芯片已在多家国内头部厂商的产品中实现批量应用，国产化替代进程加速，为公司带来了确定性的增长空间。

精准卡位银发健康赛道，下游需求持续爆发。公司产品主要应用于家庭老年慢病管理场景，如便携式心电记录仪、动态血糖仪、智能血压计等。随着老龄化加深和居家健康管理意识提升，这类消费级医疗电子设备市场快速增长。康芯医疗凭借其芯片的小型化和低功耗特性，助力下游客户开发出更便携、续航更长的产品，深受市场欢迎。2025年上半年，公司营收同比增长85%，净利润同比增长120%，呈现爆发式增长态势。

募投项目强化研发与产能，巩固市场领先地位。根据招股说明书，康芯医疗计划募集资金约3.5亿元，主要用于新一代健康监测芯片的研发、测试中心建设以及补充流动资金。新一代芯片将集成更多生理参数监测功能，并向AI边缘计算方向演进，进一步提升产品附加值。同时，公司计划扩大现有芯片的产能，以应对不断增长的市场订单。清晰的募资用途展现了公司深化技术护城河、扩大市场份额的战略决心。

北交所成为“硬科技”养老企业理想上市地。康芯医疗的案例表明，对于尚处于成长期、需要持续研发投入但已具备清晰技术路径和市场前景的“硬科技”型银发经济企业，北交所的上市门槛、审核理念和投资者结构都更为适配。其成功过会，预计将激励更多在生物传感、康复机器人、AI辅助诊断等细分领域耕耘的中小企业，将北交所作为登陆资本市场的优先选择，从而汇聚形成特色鲜明的产业集群。

2025年11月，北交所上市公司安护机器人披露定向发行说明书，计划以每股25元的价格向特定对象发行800万股，募集资金2亿元，用于新一代康复训练机器人的研发及产业化。此次定增获得了包括公募基金、地方产业投资基金在内的多家机构超额认购，最终认购倍数达到3.5倍，显示了机构投资者对康养机器人赛道及公司发展前景的强烈信心。安护机器人是北交所“银发科技”板块的活跃代表，其再融资的成功，为北交所同类企业的资本运作提供了积极范本。

产品线聚焦刚性需求，解决康复与护理人力短缺难题。安护机器人的产品主要分为两大类：一是用于机构及家庭的下肢康复训练机器人、上肢康复机器人等，帮助卒中、术后老人进行科学高效的康复训练；二是辅助护理机器人，如自动翻身床、移位机等，减轻护理人员的体力负担并降低老人二次伤害风险。这些产品直击养老领域“专业康复师稀缺”、“护理人员劳动强度大”的核心痛点，市场需求明确且迫切。

技术迭代加快，募投项目瞄准“更智能、更亲和”。公司此次定增募集资金将重点投入“基于多模态交互的下一代康养机器人”项目。新一代产品将强化AI视觉与力觉感知能力，使机器人能更精准地识别老人的意图和身体状态，提供更安全、个性化的辅助。同时，项目将注重人机交互的亲和力设计，例如通过语音、表情进行情感交互，减轻老人对冰冷机器的抵触感，提升使用体验和依从性。

市场拓展与模式创新并行。除了产品研发，公司正积极拓展市场渠道。一方面，加强与三甲医院康复科、专业康复中心的合作，树立临床标杆；另一方面，探索与养老机构、社区服务中心的租赁合作模式，降低客户的一次性投入门槛。此外，公司还开始探索“机器人即服务”（RaaS）的订阅制模式，为客户提供包括设备、维护、更新在内的全周期服务。

定增成功提振板块信心，彰显北交所融资功能。在北交所当前以中小企业为主的市场结构中，安护机器人能够成功实施溢价定增并获超额认购，有力证明了优质的成长型企业完全可以在北交所获得持续、高效的融资支持。这一案例稳定了市场对北交所流动性及融资能力的预期，激励更多尚在研发投入期的银发科技企业深耕主业，通过北交所平台实现产融结合、加速发展。

1月9日，问止中医科技TCMTechInc.（下称“问止中医”）向港交所递交招股书，拟香港主板挂牌上市。问止中医是国内唯一一家自有技术大规模商业化的人工智能赋能中医服务提供商，旗下产品“中医大脑”是一套人工智能中医辅助诊疗系统。依托“中医大脑”系统，远在千里之外的患者也可以实现中医看诊，并获得一套完整的中医诊疗方案。

中医医疗服务为核心，八成收入来自线上，平均客单价升至900元以上。根据招股书，问止中医的收入来自于三个方面，分别为中医医疗服务、中医生活产品及中医大脑订阅服务。从收入构成比例来看，2022年、2023年及2024年1-9月，问止中医来自中医医疗服务的收入分别为5042.1万元、1.67亿元、1.55亿元，分别占各期总收入81.1%、88.5%、89.4%。而各期，问止中医有九成左右的中医医疗服务收入都来自于线上，均占各期公司总收入的八成左右。从客单价来看，2022年、2023年及2024年1-9月，问止中医患者的每次就诊平均消费额分别为817.9元、933.2元、943.5元，2023年以来其患者就诊的平均客单价达900元以上。

市场模式开拓，深耕中医爱好者社区。招股书显示，为了从战略上强化问止的品牌形象，扩大客户群，问止中医于2021年5月成立精一书院。通过这个平台，持续分享大量的传统及现代中医知识，包括经典文献及原始资料，该社区成功地吸引了中医从业人员及爱好者，向其推广中医文化以及问止的医疗服务，通过口碑推荐不断扩大社区。通过培养中医支持者社区，问止创造出一个可持续的文化推广和客户获取的循环。该平台迅速成为问止建设中医社区的主要载体。根据灼识咨询报告，截至2024年9月30日，问止精一书院已吸引超过220000名注册社区成员。

市场竞争激烈，行业集中度低。《2024-2029年中国中医人工智能行业市场深度研究及发展前景投资可行性分析报告》显示，预计到2027年，中国中医人工智能市场规模将达到1400亿。尽管发展和整合的潜力巨大，但国内中医医疗服务行业在供需两端均存在痛点。在供给端方面，中医医疗服务极度依赖稀缺的医术精湛且经验丰富的中医师。2023年，国内仅有约70万名持牌中医师，高级中医师的占比不到5%，不足以满足巨大需求。在需求端方面，患者普遍地理位置分散，对中医益处的认识也有限。中医医疗服务提供商往往面临高客户获取成本、低治疗依从性的问题。招股书显示，以2023年人工智能赋能收入计算的前五大中医医疗服务提供商的市场份额合计占比仅在5%，这意味市场的竞争尤为激烈，行业集中度很低。

公司IPO募资将战略性用于深化其“医疗供给-支付方-用户”的飞轮效应。根据上市文件，所募资金将重点投向自有专科医院网络的扩建与升级、健康保险产品的研发与渠道拓展，以及信息技术平台的整合开发。其目标是强化医疗服务端的控制力与特色，同时通过保险产品锁定支付端口并获取用户，最终通过优质服务提升用户留存与健康水平，从而反哺保险业务的控费与盈利，形成良性循环。

其核心商业模式在于通过“普祥保险”与“普祥医疗”的协同，破解支付与服务的割裂难题。公司旗下拥有直接控股的肿瘤、眼科、康复等专科医院，同时经营着定制化的商业健康保险产品。保险业务不仅为公司带来了稳定的保费收入，更重要的是为自有医院体系导入了精准、稳定的患者流量，并通过对医疗过程的深度管理，实现医疗成本的有效控制。这种深度协同创造了区别于单纯医疗服务或保险公司的独特盈利模式。

数据与技术是驱动其HMO模型效率提升的关键基础设施。普祥健康将投入大量资源建设其健康大数据平台与AI分析能力。通过打通保险理赔数据、电子病历、健康监测数据，公司能够更精准地进行风险定价、开发预防性健康管理项目，并为患者提供个性化的治疗与康复方案。这种数据能力是其实现医疗质量提升与成本控制的核心，也是构建长期竞争壁垒的重点。

上市被视为在激烈竞争中抢占赛道领先位置的战略抉择。随着中国医改深化和商业健康险市场爆发，整合医疗与保险的赛道吸引了众多巨头和资本入局。普祥健康此次上市，旨在利用资本市场融资，加速全国重点区域的布局，扩大先发优势。成功登陆港股，将为其带来品牌公信力、资金弹药和潜在的战略合作机会，有望在塑造中国未来健康服务新格局中占据有利身位。

分拆上市旨在为高投入、长周期的康养业务注入独立发展动能。美的康养业务虽增长迅速，但研发投入巨大且盈利周期较长，在集团整体财报中不易凸显其成长价值。独立上市后，美的康养可直接从资本市场获得发展所需资金，用于技术研发、产能扩张和市场开拓，同时其估值将更直接地反映银发科技赛道的高景气度，有利于吸引对该领域有专门兴趣的战略投资者，建立独立的品牌形象和产业生态。

公司的核心业务板块清晰展现了“硬件-系统-服务”的递进逻辑。首先是智能家居适老化改造，这是美的传统优势的延伸。美的康养推出了全套的“美颐居”解决方案，包括防滑地砖、智能照明、无障碍橱柜、语音控制空调/窗帘等硬件产品。其次是康养机器人，如助餐机器人、陪伴机器人、搬运机器人等，已在国内多个养老社区投入使用。最高层则是提供整体的智慧养老社区/机构管理系统，整合了IoT设备、AI算法和SaaS平台，为运营方提供降本增效的数字化工具。

上市募资将重点投向机器人核心技术和养老云平台开发。根据招股书，美的康养计划将募集资金的超过60%用于“新一代康养服务机器人研发及产业化项目”和“美颐云智慧养老平台升级项目”。公司旨在突破机器人灵巧操作、情感交互、多机协同等关键技术，并进一步深化AI在跌倒检测、行为分析、健康预测等方面的应用。通过与地方政府、房地产开发商、保险公司的紧密合作，美的康养致力于成为国内智慧养老基础设施的重要供应商。

2025年9月，曾于2024年初通过聆讯后暂缓上市的医疗健康公司圆心科技，再次向港交所递交更新后的上市申请。与上一版本相比，新招股书显著强化了其“医药险”闭环战略的落地进展与财务数据，尤其在商业健康保险与处方药流转的协同方面提供了更详细的验证。此次重启IPO，被市场视为圆心科技在商业模式经过一年打磨后，向资本市场发起的又一次关键冲刺，其成败将对港股乃至整个“互联网+医疗健康”赛道的融资环境产生深远影响。

更新的核心亮点在于保险业务与医药服务的实质性联动数据。招股书显示，截至2025年6月30日，圆心科技旗下“圆心惠保”平台管理的总保单数量已突破800万张，同比增长65%。其中，与特药保障相关的健康险产品贡献了超过40%的保费收入。更重要的是，这些保险用户在圆心科技线上平台及线下药房（圆心药房）的处方药转化率（即出险后通过圆心渠道购药的比例）达到71%，较2023年同期提升了22个百分点。这一数据有力地证明了其“保险支付”与“药品服务”之间的纽带正在加强。

“带病体”保险创新成为差异化突破口。在普遍面临盈利难题的互联网健康险领域，圆心科技聚焦于为糖尿病、高血压、癌症等慢性病及重大疾病患者（“带病体”）设计专属保险产品。通过与药企合作，将高价值创新药纳入保障范围，并依托自身的诊疗和药品供应链提供全流程管理服务。2025年上半年，带病体保险业务收入同比增长180%，成为增长最快的板块。这一模式不仅创造了社会价值，也为其构建了较高的专业壁垒，吸引了多家再保险公司作为战略合作伙伴。

线下药房网络持续扩张，巩固服务交付“最后一公里”。为确保服务闭环的落地，圆心科技持续投入线下药房网络建设。截至2025年6月，其自营及加盟的“圆心药房”数量已超过300家，覆盖全国80多个城市，其中超过60%的药房已具备专业药学服务、冷链配送和保险直付结算能力。线下网络的深化，不仅提升了患者购药的便利性和依从性，也使其能够更有效地承接来自保险用户的药品需求，形成线上线下联动的服务矩阵。

重启IPO面临更理性的市场环境，估值逻辑接受考验。与2024年相比，2025年港股市场对尚未盈利的科技公司估值更为审慎。圆心科技更新后的招股书显示，公司仍处于战略性亏损状态，但亏损率有所收窄。市场关注的焦点在于其“医药险”闭环何时能实现整体盈利，以及其增长是否可持续。此次IPO能否获得足额认购并实现理想定价，将成为检验国际资本对中国“互联网+医疗健康”创新模式信心的试金石。若成功上市，将极大鼓舞赛道内的其他企业；若遇冷，则可能促使行业重新思考商业路径。

2025年3月，专注于研发植物基老年特殊膳食食品的元力食品宣布完成2亿元人民币A轮融资，由天图投资和黑蚁资本联合领投，本土消费基金跟投。公司主打“清洁标签、高蛋白、易吸收”的植物基营养品，针对老年人咀嚼吞咽障碍、消化功能减弱、慢病营养管理等需求，已推出蛋白营养饮、全营养糊餐等系列产品。本轮融资将用于建设自有工厂、加大研发投入及铺设线上线下渠道。

精准切入老年功能性食品蓝海，满足升级的消费需求。传统老年营养品市场同质化严重，多以动物蛋白为主，且添加剂较多。元力食品以豌豆蛋白、燕麦蛋白等优质植物蛋白为核心，通过生物酶解等技术提高蛋白质吸收率，并严格控制糖、盐及添加剂，产品兼具健康属性与良好口感。天图与黑蚁作为深耕消费赛道的知名机构，看好其产品力对传统市场的革新潜力，以及在中国快速崛起的“新老年”消费群体中建立品牌心智的机会。

自建工厂确保品质与供应链安全，构建核心壁垒。与许多新消费品牌依赖代工不同，元力食品将利用本轮融资的大部分资金，在长三角地区建设符合GMP标准的自有智能化工厂。自建工厂不仅能完全掌控产品配方、生产工艺和质量标准，确保食品安全——这对老年群体至关重要；还能快速响应市场反馈，进行产品迭代和创新，并保护核心技术机密。这代表了新消费品牌从“轻资产营销驱动”向“重资产产品与供应链驱动”的转变。

“专业营养+情感链接”双轮驱动的品牌策略。在营销上，元力食品采取“B2B2C”与“DTC”相结合的模式。一方面，与医院临床营养科、养老机构合作，通过专业人士推荐建立专业信任；另一方面，通过社交媒体和内容平台，以温情、科学的品牌内容与老年消费者及其子女沟通，建立情感链接。公司计划开设线下品牌体验店，提供免费的营养测评与试饮服务，将产品售卖转化为健康解决方案的提供。

融资加速全渠道布局，抢占市场先机。渠道方面，元力食品将同步推进线上电商（天猫、京东健康）、线下连锁药店（老百姓、大参林）及特殊食品专卖店的布局。与美团买菜、叮咚买菜等即时零售平台的合作也在洽谈中，以满足家庭即时性需求。在老年功能性食品这一尚处于早期教育阶段的赛道，充足的资本将帮助元力食品快速占领用户心智和渠道货架，建立显著的先发优势。

2025年4月，专注于高精度生物传感芯片设计的芯海科技宣布完成3亿元人民币A轮融资。本轮融资由中芯聚源领投，小米长江产业基金、韦豪创芯等半导体及产业资本跟投。公司致力于研发用于阿尔茨海默病等神经退行性疾病早期筛查的生物医学芯片，其首款脑电信号（EEG）监测芯片已完成流片，正在进行临床验证。此轮融资将加速其芯片的产业化进程，并拓展在居家健康监测领域的应用。

半导体产业资本加持，瞄准银发经济中的“卡脖子”技术环节。中芯聚源等投资方的背景，凸显了本次融资的战略性。老年认知障碍的早期筛查缺乏便捷、客观、低成本的工具，芯海科技研发的芯片旨在通过检测与分析极其微弱的脑电信号特征，实现对疾病风险的早期预警。这类芯片的设计涉及超低噪声放大器、高精度模数转换器等尖端技术，是典型的“硬科技”。产业资本的进入，不仅能提供资金，更能在芯片流片、工艺优化、供应链对接等关键环节提供invaluable 的支持，加速产品从实验室走向市场。

首款芯片聚焦居家场景，推动认知健康管理“端口前移”。芯海科技的首款产品是一款可集成于轻便头戴设备中的EEG传感芯片。与传统庞大的医院脑电图仪不同，该芯片方案使居家长期、高频次的脑健康监测成为可能。用户只需佩戴简易设备，即可在休息时采集数据，通过算法分析大脑活动的节律与模式变化，评估认知功能衰退风险。这将疾病筛查从依赖晚期症状和昂贵影像检查，转向日常化的主动健康管理，具有革命性意义。公司已与多家医疗器械公司和消费电子品牌展开合作洽谈。

构建多模态生物传感芯片平台，覆盖更广泛的老年健康指标。除脑电芯片外，芯海科技的长期战略是打造一个多模态生物传感芯片平台。利用本轮融资，公司已启动用于无创血糖趋势监测、心肌标志物检测等项目的芯片研发。这些技术将共同构成一个面向家庭的一体化老年健康监测解决方案，为用户提供全方位、持续性的生理数据洞察。该平台化战略为公司打开了远比单一疾病筛查更广阔的市场空间。

产学研医紧密合作，确保技术的前沿性与临床相关性。芯海科技与国内顶尖的神经科学研究所、三甲医院神经内科建立了深度合作。临床专家直接参与芯片指标定义与算法训练，确保产品检测的生物学意义和临床价值。这种“芯片设计-算法开发-临床验证”的紧密闭环，是其在专业门槛极高的医疗芯片领域建立核心竞争力的关键。此轮融资也将部分用于扩大临床研究合作网络，加速产品注册审批进程。

3.  博科生物：获国风投基金领投5亿元，细胞抗衰疗法进入临床二期

2025年6月，专注于细胞再生与抗衰老疗法研发的生物科技公司博科生物，宣布完成5亿元人民币B+轮融资。本轮融资由国家新兴产业创业投资引导基金（国风投）领投，华盖医疗基金及多家生物医药专业投资机构跟投。融资资金将主要用于其核心管线“BK-003”间充质干细胞注射液治疗骨关节炎的全国多中心临床二期试验，以及其他衰老相关疾病管线的临床前研究。此轮融资将推动中国在尖端生物科技抗衰领域迈出关键一步。

国家级产业基金的领投，凸显了细胞抗衰领域的战略价值。国风投基金此次领投，代表了国家层面对通过前沿生物技术应对老龄化挑战的重视与支持。细胞治疗作为再生医学的核心，在修复退行性病变、延缓机体衰老方面展现出巨大潜力。博科生物在干细胞规模化制备、质量控制及适应症探索上建立了坚实的技术壁垒，其核心管线针对老年人高发的骨关节炎，市场空间巨大且临床需求迫切。国风投的进入，不仅提供了资金，更在政策指导、临床资源对接等方面为公司带来强大助力。

核心管线针对老龄化核心病症，临床进展全球领先。“BK-003”是一种来源于脐带的异体间充质干细胞注射液，旨在通过免疫调节和组织修复功能，减轻骨关节炎炎症、促进软骨修复。其临床一期试验结果显示安全性和初步有效性良好，目前已获得国家药监局临床二期许可，计划在全国超过20家顶级三甲医院开展入组。该管线若研发成功，有望成为首个在国内获批用于骨关节炎的细胞治疗产品，解决传统治疗方式效果有限且副作用大的痛点。

构建“衰老时钟”研发平台，布局下一代抗衰疗法。除现有细胞治疗管线外，博科生物正利用本轮融资，与顶尖科研机构合作，搭建基于多组学分析的“人类衰老评估与干预平台”。该平台旨在通过血液等生物标志物精准量化个体的生物学年龄（衰老时钟），并探索基于小分子药物、基因疗法等干预手段，目标是实现从“治疗衰老相关疾病”到“延缓衰老进程本身”的范式转变。这一前瞻性布局使公司站在了全球抗衰科学研究的前沿。

融资推动产业合作与国际化布局。完成本轮融资后，博科生物估值达到35亿元。公司将启动与国内大型医药集团在生产和商业化方面的战略合作谈判，同时积极探索与海外药企的授权合作（License-out）机会，将其细胞治疗技术推向亚太及全球市场。这笔融资也向市场发出了明确信号：在创新药投资趋于理性的背景下，真正具有扎实科学基础和巨大临床价值的“硬核”抗衰生物科技，依然是资本追逐的焦点。

4.  智护科技：获红杉资本领投12亿元B轮融资，AI认知障碍筛查技术落地加速

2025年7月，专注于老年认知障碍筛查的AI企业智护科技宣布完成12亿元B轮融资，此次融资由红杉资本领投，高瓴创投、淡马锡等机构跟投，融资规模创下年内银发经济AI赛道单笔融资纪录。作为一级市场聚焦老年健康细分领域的代表性企业，智护科技凭借其高准确率的筛查技术获得资本青睐，融资资金将主要用于技术迭代、临床验证及市场推广，此次融资不仅夯实了其行业地位，更带动一级市场对银发经济AI应用场景的投资热情。

核心技术构建壁垒，一级市场资本精准押注。智护科技的核心竞争力在于其自主研发的语音识别认知障碍筛查系统，该系统通过分析老年人的语音节奏、词汇逻辑等多维度数据，结合AI大模型进行风险评估，准确率达92%，较传统量表筛查效率提升10倍以上。红杉资本合伙人表示，投资决策主要基于技术的创新性与市场需求的刚性，我国认知障碍老年群体超2000万，早期筛查市场存在巨大空白，智护科技的技术恰好填补了这一缺口。

融资聚焦临床验证，加速技术商业化落地。此次12亿元融资中，6亿元将用于开展多中心临床验证，计划联合全国30家三甲医院及200家社区卫生服务中心，累计纳入10万名受试者完善数据模型；3亿元用于产品迭代，开发适用于居家场景的轻量化筛查工具；剩余3亿元将用于市场渠道建设，组建专业团队覆盖长三角、珠三角等老龄化程度较高的区域。目前，其系统已在北京市西城区、上海市静安区等10个社区试点应用，筛查出高风险人群准确率获得医疗机构认可。

产业资本联动布局，一级市场形成生态协同。除财务投资外，此次融资中还引入了华润健康、国药控股等产业资本，双方将在渠道资源、医疗服务等方面展开深度合作。华润健康将推动智护科技的筛查系统接入其旗下150家康复医院及养老社区，国药控股则利用其全国性的药店网络，探索“药店筛查—医院诊断—社区干预”的服务闭环。这种“财务资本+产业资本”的联合投资模式，成为一级市场布局银发经济的新趋势，既为企业提供资金支持，又助力其快速实现商业化。

估值翻倍凸显潜力，一级市场赛道热度升温。此次融资后，智护科技的估值达到80亿元，较A轮融资时实现翻倍增长，成为一级市场银发经济AI赛道的独角兽企业。数据显示，2025年上半年，一级市场银发经济AI相关融资事件达37起，融资总额超80亿元，较去年同期增长65%，其中认知障碍筛查、健康监测等细分场景成为投资热点。多家一级市场机构表示，随着AI技术与养老场景的深度融合，相关企业的成长潜力将进一步释放，赛道投资价值持续凸显。

5.  复睿智慧：完成B轮融资10亿元，居家智慧康养平台构建生态系统

2025年8月，居家智慧康养平台复睿智慧宣布完成B轮10亿元人民币融资，本轮由红杉中国和启明创投联合领投，老股东高瓴创投和顺为资本跟投。融资将主要用于人工智能康养中台研发、全国服务网络扩建及生态伙伴投资。作为2025年银发经济领域最大规模的单笔风险投资，复睿智慧的成功融资标志着资本市场对“AI+居家养老”系统性解决方案的高度认可，其估值已突破60亿元，成为智慧养老赛道的独角兽企业。

本轮融资的完成彰显了头部机构对银发经济长期价值的坚定看好。红杉中国和启明创投作为国内顶级的风险投资机构，此次联手领投，不仅是基于复睿智慧领先的技术和商业模式，更是对中国加速老龄化进程中产生的结构性投资机会的战略性押注。双方除了提供资金外，还将导入各自的产业资源和投后管理经验，助力公司从技术产品公司向产业平台公司升级。这笔融资也刷新了近年来智慧养老领域的融资记录，极大提振了赛道内其他创业公司的信心。

核心战略是打造开放的“AI康养中台”，实现从产品到生态的跨越。区别于单一的智能硬件或软件公司，复睿智慧致力于构建一个连接硬件、服务、数据和支付的多边平台。其自主研发的“灵犀”AI中台，能够接入市场上主流的健康监测设备、智能家居产品，并通过对老人行为与生理数据的多模态分析，生成个性化的健康提醒、风险预警和生活建议。本轮融资后，公司将投入5亿元用于中台的算法升级与开放接口建设，目标是接入超过1000种第三方设备与服务。

“城市合伙人”计划加速全国服务网络落地，破解“最后一公里”难题。居家养老服务的落地高度依赖本地化的运营和服务团队。复睿智慧启动“百城计划”，利用本轮融资资金，计划在两年内在100个重点城市发展“城市合伙人”，共建本地化服务运营中心。合伙人将负责本地的设备安装维护、线下应急响应、服务人员管理及客户关系维护，而总部提供品牌、技术平台、供应链和培训体系支持。这种“中央赋能+本地运营”的模式，旨在快速实现规模化复制与高质量服务交付的统一。

启动生态投资，围绕核心平台构建银发经济产业矩阵。作为平台型公司战略的一部分，复睿智慧宣布将出资2亿元，与领投方共同成立“银发科技产业投资基金”，专注于投资早期及成长期的智慧养老硬件、创新养老服务、老年健康消费等领域的创业公司。通过资本纽带，复睿智慧将把这些创新产品和服务快速整合进自身平台，丰富平台供给，同时为被投企业提供宝贵的落地场景和客户资源，形成协同发展的产业生态。

6.  泰康人寿：斥资50亿元布局一级市场，打造“保险+医养”产业闭环

2025年9月，泰康人寿宣布设立规模50亿元的银发经济专项投资基金，重点投向一级市场中的老年医疗、康复护理、智慧养老等领域，这是年内保险机构在银发经济一级市场最大规模的专项投资。作为“保险+医养”模式的先行者，泰康人寿此次加码一级市场布局，旨在通过资本纽带整合产业链资源，进一步完善其“保险产品—医疗服务—养老社区”的产业闭环，此举不仅为一级市场注入大额长期资金，也为保险资金参与银发经济投资提供了示范。

聚焦医疗服务上游，一级市场精准布局产业链核心环节。泰康人寿的专项基金将重点投资老年专科医疗、康复器械研发、养老服务运营等产业链核心环节，首期已完成对三家企业的投资：向老年骨科医院连锁品牌“康骨医疗”投资8亿元，支持其全国分院建设；向康复机器人企业“灵动科技”投资5亿元，助力其产品量产；向社区养老运营商“邻里养老”投资3亿元，推动其服务网络扩张。泰康保险集团董事长陈东升表示，投资逻辑是围绕保险客户的健康养老需求，从上游布局优质服务资源，提升客户体验。

长期资金优势凸显，匹配一级市场养老产业投资周期。保险资金具有“规模大、期限长、风险承受能力强”的特点，与养老产业“投资大、回收周期长”的属性高度契合。此次泰康人寿设立的专项基金投资期限长达8-10年，远超过一般PE基金5-7年的期限，能够更好地支持养老企业的长期发展。数据显示，截至2025年三季度，泰康人寿已在银发经济一级市场累计投资超200亿元，投资企业达43家，其中已有8家企业实现上市或被并购退出，形成了良好的投资循环。

产融协同效应显著，一级市场投资反哺保险主业。泰康人寿的一级市场投资与保险主业形成强烈协同，通过投资获取的医疗养老资源，已成为其保险产品的核心竞争力。例如，购买泰康“幸福有约”养老保险产品的客户，可优先享受其投资的康骨医疗的诊疗服务及邻里养老的社区服务，这种“产品+服务”的组合模式，使该保险产品2025年前三季度新单保费同比增长42%。一级市场投资不仅为泰康带来资本增值收益，更提升了其保险主业的盈利能力与市场竞争力。

带动险资入市热潮，一级市场银发经济融资环境改善。泰康人寿的大额布局引发其他保险机构的跟风效应，中国人寿、中国平安等相继宣布设立或扩大银发经济投资基金，预计年内险资投向银发经济一级市场的资金规模将超200亿元。险资的大规模入市，有效缓解了一级市场养老企业的融资难题，尤其是对于研发周期长、资金需求大的医疗类企业，提供了稳定的资金来源。一级市场机构表示，险资的参与将优化银发经济赛道的资本结构，推动产业高质量发展。

7.  灵境科技：获百度风投等投资1.5亿元，VR/AR赋能老年精神生活与康复

2025年9月，专注于为老年人提供虚拟现实（VR）与增强现实（AR）解决方案的灵境科技宣布完成1.5亿元人民币Pre-B轮融资，由百度风投和复星锐正资本领投。公司开发了适配老年用户的轻便VR头显和丰富的沉浸式内容库，涵盖怀旧旅行、虚拟社交、认知训练、疼痛管理及康复锻炼等场景。此轮融资将用于硬件迭代、内容生态建设及临床合作研究。

以适老化科技，打开银发族的精神生活与康复新维度。灵境科技的核心洞察在于，科技不应只为年轻人服务。其硬件经过特殊设计，更轻便、佩戴舒适，界面字体大、操作简单。内容上，公司打造了“重回老上海”、“世界名胜漫游”等怀旧与旅游内容，帮助行动不便的老人实现“精神出游”；开发了多人在线虚拟茶馆、棋牌室，对抗社交孤独；还与康复专家合作，设计趣味性的VR游戏来辅助认知训练和肢体康复。百度风投看重其“科技+人文+医疗”的跨界创新潜力。

构建开放的内容开发者生态，实现供给端繁荣。公司宣布将投入部分资金设立“银发灵境内容创新基金”，吸引游戏开发者、影视创作者、心理咨询师、康复治疗师等共同开发适合老年人的优质VR/AR应用。同时，公司会提供标准化的开发工具包和分成模式，降低开发门槛。目标是打造全球最大的老年友好型沉浸式内容平台，通过丰富多样的内容持续吸引和留住用户，形成强大的网络效应。

深化临床合作，推动VR/AR成为辅助医疗工具。在康复和医疗领域，灵境科技已与多家医院的精神科、康复科开展合作研究，探索VR在缓解老年焦虑抑郁、辅助卒中后康复、进行阿尔茨海默病认知刺激等方面的疗效。本轮融资将用于扩大临床研究规模，积累循证医学证据，为未来申请医疗器械注册证、进入医保支付范围奠定基础。复星锐正资本的产业资源将帮助其更好地与复星旗下的医疗体系对接。

探索多元商业模式，从硬件销售到服务订阅。目前公司收入主要来自硬件销售和部分内容付费。未来，公司将探索面向养老机构、社区中心的“硬件+内容+服务”整体解决方案销售，以及面向家庭用户的“会员订阅制”，提供持续更新的内容和远程健康指导服务。这笔融资给予了公司充足的时间来验证和优化其商业模式，探索出一条可持续的、规模化的增长路径。

8.  轻骨科技：获6亿元C轮融资，轻量化外骨骼机器人量产在即

2025年10月，专注于老年康复外骨骼机器人研发的轻骨科技完成6亿元C轮融资，此次融资由IDG资本领投，深创投、达晨财智等机构跟投，融资资金将主要用于生产线建设及市场推广。作为一级市场康复器械赛道的新锐企业，轻骨科技凭借其轻量化、低成本的产品优势脱颖而出，此次融资后其年产1万台外骨骼机器人的生产线即将投产，标志着其从研发阶段正式迈向规模化量产阶段，也为一级市场康复器械细分赛道注入新活力。

产品差异化竞争，一级市场突围传统技术瓶颈。与市场上现有外骨骼机器人相比，轻骨科技的产品具有显著优势：采用新型碳纤维材料，重量仅为8.5公斤，较同类产品减轻40%，老年人可自主穿戴；通过优化动力系统设计，生产成本降低50%，售价降至3.5万元，仅为进口产品的1/3。这种“轻量化+低成本”的定位，精准解决了传统产品“笨重、昂贵”的痛点，使其更适合在社区及家庭场景推广。IDG资本投资人表示，产品的差异化优势是此次投资的核心逻辑。

融资推动量产落地，一级市场资金加速技术转化。此次6亿元融资中，4亿元用于建设智能化生产线，引入全自动组装及检测设备，生产线投产后将实现从零部件加工到成品出库的全流程自动化，年产能从目前的1000台提升至1万台；1亿元用于组建专业销售团队，覆盖全国主要城市的康复医院及养老机构；1亿元用于后续产品研发，开发针对偏瘫、截瘫等不同场景的专用型号。目前，生产线已进入设备调试阶段，预计2026年一季度正式投产。

政策与需求双重驱动，一级市场康复器械赛道成热点。在政策层面，国家卫健委将外骨骼机器人纳入《康复医疗装备配备指引》，鼓励各级医疗机构配备；在需求层面，我国肢体功能障碍老年群体超3000万，康复器械需求迫切。双重驱动下，一级市场康复器械赛道投资热度持续升温，2025年以来相关融资事件达29起，融资总额超50亿元，其中外骨骼机器人领域融资占比达35%。轻骨科技的融资案例，进一步印证了该细分赛道的投资价值。

渠道合作提前布局，一级市场投资保障市场转化。在融资的同时，轻骨科技已与多家医疗及养老机构达成合作意向，与国药控股签订战略合作协议，借助其全国性的医疗设备分销网络进行产品推广；与泰康之家、亲和源等大型养老社区达成批量采购意向，首批订单量达2000台，金额超7亿元。这些渠道合作的提前布局，为生产线投产后的产品销售提供了保障，也降低了一级市场投资者的风险顾虑，为企业后续的资本运作奠定了基础。

9.  颐家科技：完成C轮融资8亿元，社区嵌入式养老模式实现规模化复制

2025年11月，社区居家养老服务运营商颐家科技宣布完成8亿元人民币C轮融资。本轮由春华资本领投，腾讯投资、碧桂园创投等产业资本跟投。融资将主要用于拓展全国重点城市的社区服务网络、升级智慧护理系统及培训专业化护理员队伍。颐家科技独创的“社区嵌入式医养服务站”模式，经过多年验证已实现单点盈利，此轮巨额融资将助力其将这一成功模式在全国范围内快速复制，目标在三年内覆盖超过100个城市。

领投方春华资本看重其已验证的可复制盈利模型与巨大市场空间。颐家科技的核心模式是在大型社区内租赁或合作设立300-500平米的“颐家小屋”，配备少量床位和康复设备，提供日间照料、康复护理、上门服务及健康管理。经过精细化运营，单个站点可在12-18个月内实现盈利，且客户粘性极高。春华资本作为擅长消费和服务领域的投资机构，认为这种“小型化、连锁化、专业化”的模型，是破解中国“9073”养老格局中“90%居家养老”市场痛点的最佳实践，具备极强的规模扩张潜力。

“智慧系统+标准流程”是确保服务品质与扩张效率的关键。颐家科技自主研发的“颐家云脑”系统，实现了从客户评估、服务计划制定、护理员派单、服务过程记录到费用结算的全流程数字化管理。系统内嵌了超过200种常见老年照护情景的标准作业程序（SOP），确保不同站点、不同护理员提供的服务品质稳定统一。本轮融资将重点升级该系统的AI能力，例如通过可穿戴设备数据自动生成健康报告、预测服务需求等，进一步提升运营效率和人效。

与产业资本战略协同，构建“服务+地产+流量”的生态优势。腾讯投资的加入，将为颐家科技带来微信生态的流量入口和智慧连接能力，助力其更高效地触达和服务社区家庭。碧桂园创投的参与，则意味着可以与碧桂园遍布全国的社区资源深度结合，快速获取优质点位，并探索“物业+养老”的创新服务模式。这种“财务投资人+产业生态伙伴”的组合，使颐家科技在扩张中不仅获得资金，更获得了难以复制的战略资源，壁垒显著增强。

启动“万人护理员灯塔计划”，破解行业最大人才瓶颈。养老服务质量的核心是护理员。颐家科技宣布将投入1.5亿元融资款，启动“灯塔计划”，与职业院校合作建立培训学院，并设立专项激励基金，目标是三年内培养和认证1万名高素质的专业护理员。公司将为护理员提供有竞争力的薪酬、清晰的职业发展路径和智能化工具支持，从根本上提升职业吸引力，保障服务供给的质与量，这既是社会责任，也是其模式可持续扩张的根本保障。

10.海南自贸港：设立20亿元银发经济创投基金，吸引一级市场资本集聚

2025年11月，海南自贸港宣布设立规模20亿元的银发经济创业投资基金，基金由海南省财政出资5亿元引导，吸引社会资本15亿元参与，重点投向一级市场中的国际医疗康养、跨境养老服务、抗衰老产业等领域。借助自贸港的政策优势与生态资源，该基金旨在打造银发经济一级市场投资高地，吸引优质企业及资本集聚，此次基金设立不仅为海南自贸港银发经济发展注入动力，也为一级市场提供了新的区域投资机遇。

政策优势叠加资源禀赋，一级市场投资定位精准。海南自贸港为银发经济基金提供了多重政策支持，包括投资收益税收减免、跨境资金流动便利、医疗资质审批简化等。基金将重点聚焦自贸港具有独特优势的领域：在国际医疗康养领域，投资引入国外先进医疗技术的企业；在跨境养老服务领域，支持开展面向东南亚及港澳地区的跨境养老项目；在抗衰老产业领域，布局干细胞研究、抗衰护肤品研发等前沿赛道。这种结合区域优势的投资定位，使基金在一级市场中具备差异化竞争力。

政府引导社会参与，一级市场形成多元资本格局。该基金采用“政府引导+市场化运作”的模式，海南省财政出资5亿元作为引导资金，发挥“四两拨千斤”的作用，吸引了中国人寿、招商局资本、海南发展控股等12家社会资本参与，合计出资15亿元。基金由专业的创投机构负责管理，建立了市场化的投资决策与激励约束机制，既保证了投资的专业性，又提高了资金使用效率。这种多元资本格局，成为地方政府推动银发经济一级市场发展的典型模式。

首批投资项目落地，一级市场带动产业集聚效应。基金设立后迅速展开投资动作，首批已完成对3个项目的投资：向跨境康养社区运营商“海南悦老”投资3亿元，支持其在三亚建设面向港澳居民的康养社区；向国际医疗美容机构“博鳌抗衰”投资2亿元，助力其引入国外先进抗衰技术；向智慧养老平台“海蓝养老”投资1亿元，推动其开发多语言跨境养老服务系统。这些项目的落地，将带动上下游企业向海南集聚，形成银发经济产业集群，预计年内将吸引超50家相关企业入驻海南自贸港。