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交易场所全景观察(Ⅴ) -----金融衍生品创新规范路径

2018-6-5 19:28| 发布者: admin| 查看: 524| 评论: 0

摘要: 地方金融的发展有迹可寻,规范性法规的条文规定是金融衍生品发展的有力保证,伴随着2017年清理整顿的深化开展,国内各地交易场所未来的合法合规发展成为了金融衍生品行业主旋律

    

   地方金融的发展有迹可寻,规范性法规的条文规定是金融衍生品发展的有力保证,伴随着2017年清理整顿的深化开展,国内各地交易场所未来的合法合规发展成为了金融衍生品行业主旋律,笔者团队整理了全国各地近几年就金融衍生品制度具有代表性的规范性文件予以简要评析,供各位行业同仁管中窥豹,共同讨论交流发展。

文件名称

类别文号

实施时间

交易场所模式创新性表述

评析

《山东省地方金融条例》

地方性法规

2016.

7.1

第十二条 权益类交易市场、区域性股权市场介于现货与期货之间的大宗商品交易市场等地方交易场所,应当健全完善业务规则和管理制度,实行适当投资者准入管理,加强互联互通和统一结算平台建设,创新场外交易方式,为交易场所市场参与者提供优质高效服务。

全国首部省级人大颁布的关于地方交易场所的地方性法规,系省级行政区划内对交易方式创新所能给予的最高制度保证。

《河北省地方金融监督管理条例》


地方性法规

2018.

5.1

第十七条 在国务院金融管理机构批准设立的从事金融产品交易的业务以外,设立从事权益类交易、大宗商品中远期交易以及其他标准化合约交易业务的交易场所(统称为各类交易场所),应当具备下列条件:(四)交易模式、交易品种明确;(六)有健全的业务操作规范和内部控制、风险管理制度,有适合经营要求的软件交易系统和硬件设施。

第三十七条(二)未经批准擅自设立各类交易场所,从事或者变相从事权益类交易、大宗商品中远期交易以及其他标准化合约交易业务的,由省地方金融监管机构处罚;(三)各类交易场所开展未经批准的交易模式、交易品种的,由省地方金融监管机构处罚。

全国第二部省级人大颁步的关于地方交易场所的地方性法规,并且条文意含交易场所从事金融产品交易。金融监管部门针对交易模式、交易品种进行相应的审批,从一个侧面保证了交易场所所开展的金融业务不会涉及刑事规范。

《云南省交易场所监督管理办法(试行)》


省政府办公厅文件

2018.

6.1

第九条 监管部门可组织专家组成咨询委员会,对交易场所交易模式、交易规则和交易产品的合法性出具专业咨询意见


该规范性文件新鲜施行,该类文件效力层级低于地方性法规和地方政府规章,简要提出了让专业的人做专业的事。

《吉林省交易场所监督管理细则(试行)》

省政府办公厅文件


吉政办发〔201669


2016.

9.30

  1. . 权益类交易包括产权、股权、债权、林权、矿权、知识产权、文化艺术品权益及金融资产权益等交易;大宗商品中远期交易,是指以大宗商品的标准化合约为交易对象,采用电子化集中交易方式,允许交易者以对冲平仓方式了结交易而不以实物交收为目的或不必交割实物的标准化合约交易;其他标准化合约,包括以有价证券、利率、汇率、指数、碳排放权、排污权等为标的物的标准化合约。第六条 新设立的交易场所,由所在地政府或省级有关行业主管部门对地方经济特点、资源禀赋、市场环境、交易场所拟采用的运营模式进行充分论证和调研,在风险防控和监管措施完备的情况下,提出初审意见,报省金融办复审。

该规范性文件16年即予以施行,条中针对交易品种与模式的表述具有鲜明的地方特色---心直口快,对金融衍生品行业而言具有现实意义。该规范性文件相对而言层级略低,且与某部委较早期的监管政策观点略有出入,期待着理论与实践的进一步探索与发展。

《甘肃省交易场所监督管理办法(试行)》

省政府办公厅文件


甘政办发〔2015160

2015.

11.9

第二条 本办法中所称交易场所是指在本省行政区域内经省政府批准设立,从事权益类交易、大宗商品交易以及其他交易的各类交易场所,但各级政府依法设立的公共资源交易场所和仅从事车辆、房地产等实物交易的交易场所,以及由国务院或国务院金融管理部门批准设立的交易场所除外。权益类交易包括产权、股权、债权、林权、矿权、知识产权、文化艺术品权益及金融资产权益等交易。大宗商品交易指以商品现货为主要标的,具有公开性、经常性特点,同时附带信息、物流等配套服务功能的交易,可包含非标准化的远期合约、互换合约、期权合约等场外衍生品交易;其他交易特指碳排放权、排污权等交易。

针对衍生品的模式构架提出部分方案。

《海南省交易场所管理暂行办法》


地方政府规章


琼府〔201669

2016.

7.14

第二条 本办法所称交易场所,是指在我省行政辖区内根据国务院规定由省政府批准设立的,从事权益类交易、大宗商品交易以及其他标准化合约交易的交易场所,包括名称中未使用交易所字样的交易场所,不包括由国务院金融管理部门履行日常监管职责的从事金融产品交易的交易场所。

仅从事实物交易的交易场所不适用本办法。

海南省政府颁布的地方政府规章。明确载明仅从事实物交易的交易场所不适用本办法,对金融衍生品交易及标准化合约的管理跃然纸上。

《海南省交易场所管理办法实施细则》

省政府部门文件

2018.

1.15

第三十六条 交易场所须对不同交易制度制定相应的投资者适当性管理制度,严格投资者准入要求,原则上只接受行业内法人机构和符合一定条件的自然人作为投资者。自然人投资者是指具备完全民事行为能力的中国公民。 

第四十九条省政府金融办负责对我省各类交易场所、行业主管部门及属地市县政府的统筹协调;同时会同相关职能部门指导交易场所所在地市县政府对我省金融类交易场所进行业务监管,指导交易场所结合地方资源优势和市场需求设计产品和交易模式,会同行业主管部门、相关职能部门规范现货市场发展。

上文的配套文件,具体操作方案:职能部门针对交易模式的正面监管,区别化的投资者准入机制。从一个侧面保证了交易场所所开展的金融业务不涉及刑事规范。

《北京市交易场所管理办法实施细则》


规范性文件


京金融〔201627


2016.

3.1

第三十条 交易场所须严格按照工商管理部门和行业监管部门核准的业务范围、经营品种、交易制度依法经营,不得非法吸收公众资金或者变相吸收公众资金,不得通过公开方式发布募集资金的广告或虚假宣传,不做保本付息、定期回购或给付回报的承诺。
      
交易场所须建立与所从事交易的业务性质、规模和复杂程度相适应的风险控制制度和体系,根据交易品种、交易方式和交易规则等具体情况,对不同类别的风险进行有效的识别、度量、防范和处置,满足风险控制的实际需要。

该规划性文件颁布时间较早,在颁布时具有一定的探索性,监管方、第三方机构并未细化,列入本文仅供参考。

《广州市关于促进各类交易场所规范发展的暂行办法》

规范性文件


穗金融规[2017]1

2017.

7.24

第二十三条 鼓励接入监测防控平台,且加入行业协会 ,接受行业自律管理的各类交易场所研究开展场外衍生品交易试点,在合法合规、风险可控的前提下探索开展交易规则、交易模式等业务创新,服务实体经济。相关试点办法由市金融局另行制定。

针对地方性交易场所的规划性文件中首提衍生品这一概念,且为广州地区的衍生品交易实践进行了制度保证。

四川省交易场所监督管理办法(草案代拟稿)》征求意见


尚未施行

第四条【审批权限】建立交易场所专家咨询委员会,负责对交易场所准入、制度设计、内控安排等重大事项提出专家意见。交易场所专家咨询委员会由金融专家、法律专家及相关行业专家等组成,管理办法和议事规则由监管机构根据本办法规定另行制定。

征求各方意见中。该文明确载明了专业咨询委员会的基本构成,重审了专业的人做专业的事,协助地方监管机构把好风险防范的关。

上述不完全的规范性文件罗列与笔者评述在向金融衍生品行业传递着如下信息:

  1. 1.目前全国各地交易场所的主流监管单位为地方金融监督管理部门,主流监管思路开始趋向于地方金融衍生品方案,专业科学实质化的金融监管逐步走向前台。
  2. 2.地方金融机构是未来地方金融工作发展的主流方向,与其让社会有着广泛需求的资金进入到境外或不受监管的领域,不如在政府的监管下合法运行,金融衍生品模型的合法化、规范化、透明化、监管化是必然之路。
  3. 3.金融衍生品模型的公平科学合理化、投资人适格的准入机制、资金与数据的第三方监管和纠纷解决机制的高效化是未来金融衍生品业务的核心。

如有疏漏之处,欢迎各位批评指正交流,你我共同的努力即是中国金融衍生品的未来!

笔者李温泉 系德衡律师集团金融衍生品行业律师

金商权衍生品研究机构研究员


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