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2018年中国期货行业与期货期权市场展望
2018-3-19 13:30  admin  查看: 685   评论: 0

2018年将在较低实际利率及朱格拉周期的带动下,全球经济有望延续积极乐观态势,经济增速预计将超过2017年。对于大宗商品市场而言,经济由复苏走向繁荣时,将是最好的投资标的。纵观2018年各主要经济体,美国失业率虽位于近17年低点,但在全球贸易回暖的背景下,中国PPI高企或引发美国输入型通胀,其核心CPI有望抬升;反观欧元区,失业率尚处高位,经济复苏的情况下仍有较大下行空间,通胀水平也有望上升。而供给增量有限,需求持稳将使2018年原油价格的运行中枢上移,进一步抬升欧美主要国家的通胀水平,其经济将逐步由复苏步入过热,从而使大宗商品具有较强的投资价值。因此,金融属性较强的以美元计价的原油、贵金属及工业品价格将会呈现震荡上行的走势,农畜产品受全球通胀预期加强影响也将迎来慢牛行情。建议超配受中国供给侧改革影响较低、且随着全球经济过热而需求大增的有色金属及能源化工;同时,受出口回暖,及日央行缩减QE预期影响,日元具有较强的配置价值,欧元则因欧央行货币正常化,亦具有走强契机,可适当配置。

  2017年,中国期货期权市场累计成交量为30.76亿手,累计成交额为187.89万亿元,同比下降25.66%和3.95%;截至2017年11月,期货公司整体净资本合计757.22亿元,同比增长15.57%;期末客户权益4178.88亿元,同比下降约9.26%;净利润为73.49亿元,同比增长24.82%;行业手续费收入为132.46亿元,同比增长9.68%;净资产达到1055.36亿元,同比增长21.24%,实现快速发展。

  2018年,随着相关政策及法规的完善,国内期货市场将迎来更快更好的发展,在此做如下展望:期货期权品种将迎来重大突破;大宗商品ETF及LOF基金的发展开始提速;股票期权产品有望进一步丰富;《期货法》的立法进度也将加速;场外期权的发展令人期待,而“保险+期货”将得到更大范围的推广;期货公司开始需求上市融资以拓展业务规模;期货期权市场开放程度将加大,但同时压力测试也将迎来常态化。

  一、2010-2017年全国期货期权市场交易规模

   

  图1-1:2010-2017年中国期货期权市场成交量年度变化

  数据来源:中期协、方正中期期货投资咨询部整理

   

  图1-2:2010-2017年中国期货期权市场成交额年度变化

  数据来源:中期协、方正中期期货投资咨询部整理

  中国期货业协会最新统计资料表明,2017年全国期货期权市场累计成交量为30.76亿手,累计成交额为187.89万亿元,相比2016年全国期货市场累计成交量为41.377亿手,累计成交额为195.63万亿元,分别下降25.66%和3.95%。而2016年两大指标同比分别增长15.65%和下降64.70%。2017年全国期货期权市场成交量为有历史第三高、成交额为五年低点。

  根据方正中期期货研究院计算分析,2017年下半年全国期货期权市场成交量和成交额分别为15.98亿手和101.98万亿元,同比2016年下半年两大指标分别为下滑13.5%和增长5.9%;2017年下半年全国期货期权市场成交量和成交额环比上半年则分别增长8.1%和18.7%。

   

  图1-3:2012-2017年中国期货期权市场成交量月度变化

  数据来源:中期协、方正中期期货投资咨询部整理

   

  图1-4:2012-2017年全国期货期权市场成交额月度变化

  数据来源:中期协、方正中期期货投资咨询部整理

   

  图1-5:2012-2017年全国期货期权市场持仓量月度变化

  数据来源:中期协、方正中期期货投资咨询部整理

  2017年全国商品期货期权市场累计成交量为30.51亿手,累计成交额为163.3万亿元,相比2016年同期的累计成交量为41.19亿手和累计成交额为177.41万亿元,同比分别萎缩25.92%和7.95%。所以,整体商品期货期权市场成交规模的下滑是2017年全国期货期权市场成交规模下降的最关键的原因。

  从全市场口径来看,2017年全国商品期货期权市场成交量和成交额占全市场的比重分别为99.18%和86.91%。根据方正中期期货研究院计算分析,2017年下半年全国商品期货期权市场成交量和成交额分别为15.86亿手和89.99万亿元,同比2016年下半年两大指标分别为下滑13.7%和增长2.9%;2017年下半年全国商品期货期权市场成交量和成交额环比上半年则分别增长8.3%和22.8%。

   

  图1-6:2015-2016年商品期货市场三大指标同比变化

  数据来源:中期协、方正中期期货投资咨询部整理

  2017年金融期货市场累计成交量为0.246亿手,累计成交额为24.59万亿元,2016年同期累计成交量为0.183亿手,累计成交额为18.22万亿元,金融期货两大指标同比分别增长34.14%和34.98%。

  从全市场口径来看,2017年金融期货市场成交量和成交额占全市场的比重分别为0.81%和13.09%。根据方正中期期货研究院计算分析,2017年下半年全国金融期货市场成交量和成交额分别为0.11亿手和11.99万亿元,同比2016年下半年两大指标分别为大幅增长34.3%和增长34.8%;2017年下半年全国金融期货市场成交量和成交额环比上半年则分别下降7.7%和4.8%。

   

  图1-7:2015-2016年金融期货市场三大指标同比变化

  数据来源:中期协、方正中期期货投资咨询部整理

   

  图1-8:2017年中国期货期权市场分交易所三项指标占比

  数据来源:中期协、方正中期期货投资咨询部整理

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